2025年伊始外汇市场：波动加剧，挑战与机遇并存

◎记者 范子萌

外汇市场正经历着前所未有的波动。2025年伊始，全球汇市便在重大事件的冲击下剧烈震荡，交易难度大幅提升，不确定性显著增强。

人民币汇率大幅升值拉开了这一轮汇市变局的序幕。此后，全球主要央行货币政策的分化以及地缘政治因素的叠加，进一步加剧了市场波动。春节假期前后，美元指数止跌回升，非美货币多数下跌，仅日元小幅上涨。欧元对美元汇率贬值0.5%，加元对美元汇率贬值1.18%。

造成汇市剧烈波动的主要原因在于各主要央行截然不同的货币政策路径。美联储暂停降息，日本央行加息至近17年来高点，而欧洲央行则连续降息。这种政策组合令市场交易者始料未及，增加了交易的不确定性。

未来全球汇市走向依然充满悬念。分析师们对主要央行的政策取向存在不同观点。浙商证券研究所宏观经济联席首席分析师廖博认为，美联储短期内不太可能调整政策立场；欧洲央行可能进一步降息以刺激欧元区需求；日本央行则可能在内外需改善的背景下进一步加息。平安证券首席经济学家钟正生则认为，如果美国通胀和就业数据继续下行，美联储可能会很快调整“口风”，并考虑下一次降息。

市场正密切关注各种线索以预测主要货币的走势。关于美元指数，分析师认为，即将公布的美国非农就业报告将对美联储的政策决策产生重要影响，强劲的就业数据可能支撑美元。然而，业内人士也提醒，当前美元头寸过于拥挤，存在风险。美国银行全球研究外汇和利率情绪调查显示，投资者继续增持美元多头，做多美元的指标较上月有39%的增幅。民生银行首席经济学家温彬表示，前期“特朗普交易”过度定价的资产存在调整可能。

欧元方面，市场预期欧元与美元利率差异将进一步扩大，导致欧元继续贬值。欧洲央行连续降息使欧元持续承压。

日元方面，市场认为，日本利率与其他国家利率的利差收窄将对日元汇率产生正面影响。

巴克莱研究团队指出，尽管地缘政治环境相对温和，但全球外汇市场仍需关注货币政策、财政政策以及地缘政治因素的进一步明朗。当前的市场波动主要由交易行为驱动，充满了不确定性和挑战，同时也蕴藏着机遇。