棕榈油价格上涨：短期利多因素与长期不确定性

春节假期后，棕榈油期货价格延续涨势，涨幅超过3%。这主要受到美国关税政策、马来西亚棕榈油供应趋紧以及印尼计划于2026年推行B50生物柴油政策等因素的影响。

印尼B50政策虽然对棕榈油价格构成利好，但其落地难度较大。印尼2025年推行B40政策的资金可能不足，且B40政策本身会影响棕榈油出口量和相关基金收入。因此，该政策能否有效实施，以及是否会通过加征出口关税来弥补资金缺口，都存在不确定性。

基本面来看，东南亚棕榈油正处于减产期，供应偏紧。1月份马棕油产量创近一年来新低，出口量也出现环比下降。然而，斋月备货即将到来，预计一季度棕榈油需求将会增加，进一步加剧供应紧张局面。

值得注意的是，印度为了应对棕榈油高价，转向进口价格更低的豆油和葵花籽油，导致其1月棕榈油进口量大幅下降。

国内市场方面，棕榈油供需维持紧平衡状态，低库存将持续支撑现货价格。

丰隆投资银行预测，棕榈油价格高企的局面可能只持续到2025年一季度。

短期来看，棕榈油价格上涨的预期依然存在，但中期来看，需要关注印尼政策的执行情况、季节性减产结束以及斋月备货需求结束后国际采购量的变化。业内人士建议，短期可以逢低做多，但需注意中期可能出现的调整。