高盛2025年美国经济展望：GDP增长超预期，但仍存下行风险

高盛首席经济学家Jan Hatzius近期发布报告，对2025年美国经济作出十大预测。报告指出，美国经济基本面稳健，但政策变化和地缘政治风险带来不确定性。

GDP及消费支出方面： 高盛预计2025年美国GDP同比增长2.4%，高于市场普遍预期，主要受益于强劲的消费者支出（预计增长2.3%）和健康的商业投资。强劲的劳动力市场和稳步上涨的股价将支撑消费支出。

劳动力市场及通胀方面： 尽管今年劳动力市场略显疲软，但高盛预计2025年失业率将降至4%，原因是职位空缺健康、新移民涌入速度放缓以及美联储可能进一步降息。通胀方面，高盛预测核心PCE通胀（扣除关税效应）将降至2.1%，接近美联储2%的目标。工资压力降温、滞后性通胀缓解以及金融服务的稳定是通胀降温的主要驱动因素。

货币政策及其他方面： 高盛预计美联储将在2025年降息三次，这比市场预期更为鸽派。高盛认为美联储对中性利率的预估将上调。此外，高盛认为特朗普不太可能解雇鲍威尔，净移民数量将下降至每年75万人，白宫不会采取普遍关税，国会也不会实质性地减少原始赤字。

总而言之，高盛对2025年美国经济持相对乐观态度，预计GDP和消费支出将超过市场预期，通胀将继续下降。但报告也强调了贸易紧张、政策变化和地缘政治风险等下行风险。