2024年棕榈油市场回顾与展望：挑战与机遇并存

2024年马来西亚棕榈油市场在波动中收官，全年累计涨幅达19.43%，但这背后隐藏着诸多挑战与机遇。

2024年市场回顾：跌宕起伏的一年

2024年12月31日，马来西亚衍生品交易所基准棕榈油3月期货合约(FCPOc3)收盘下跌2.35%，至每吨4444林吉特(约合994.63美元)。尽管当日价格下跌，但全年累计涨幅依然可观，结束了此前连续两年的跌势。

价格波动的原因错综复杂，既受到宏观经济因素的影响，也与棕榈油自身供需状况密切相关。缺乏来自消费国的新的买盘导致期货市场大幅下跌，而原油价格上涨则提升了棕榈油作为生物柴油原料的吸引力。林吉特兑美元汇率的下跌也使得棕榈油对以其他货币计价的买家而言更加划算。

出口数据方面，各机构数据存在差异。船运调查机构初步数据显示马来西亚12月1-25日棕榈油出口量环比下降1.1%-4%，但SGS的数据显示出口量增长1.9%。AmSpec和ITS的数据则分别显示出口量下降2.5%和7.8%。这种数据差异反映了市场信息的不确定性和复杂性。进口利润的下降也暗示着进口量可能减少，这可能会进一步影响供应。

库存方面，尽管预计12月马来西亚棕榈油库存将继续下降，但国内外棕榈油主力合约走势偏弱，显示市场信心不足。P15价差的扩大则显示出产地成本端及国内采购需求的支撑。

印尼B40生物柴油掺混计划的实施给市场带来了新的变数。虽然2025年印尼生物柴油分配量已公布，但非公共部门的生物柴油义务可能因缺乏成本降低机制而降低消费积极性，市场密切关注后续政策变化以及美国生物柴油45Z税收方案的进展。

市场展望：挑战与机遇并存

展望未来，棕榈油市场仍然面临诸多挑战。东南亚产地减产季虽然支撑了供需偏紧的格局，但出口疲软和印尼B40政策的不确定性给市场蒙上阴影。竞争对手豆油价格较低也可能对棕榈油价格造成下行压力。此外，弱拉尼娜现象可能导致2025年棕榈油产量反弹，进一步影响价格。

尽管如此，机遇依然存在。原油价格走势、汇率波动、以及全球对生物柴油需求的增长都可能为棕榈油价格提供支撑。印尼B40政策的最终走向也至关重要，这将直接影响棕榈油的市场需求。

结论：谨慎乐观

2024年棕榈油市场以显著的年度涨幅收官，但这并不意味着未来一片坦途。市场参与者需要密切关注宏观经济形势、原油价格、汇率变化、印尼B40政策以及全球植物油市场竞争格局等因素，才能更好地把握市场走向，规避风险，抓住机遇。未来，棕榈油市场将继续在波动中前行，谨慎乐观的态度至关重要。