2025年豆粕市场开门红：关税预期、供应紧张及持仓情绪共同作用

2025年春节后首个交易日，豆粕市场主力合约大幅上涨4.34%，创开门红行情。这一涨势主要受以下因素驱动：

首先，尽管美国对中国部分商品加征关税，但清单中未提及大豆，市场仍在预期未来可能对进口大豆加征关税。虽然中美贸易摩擦后，中国进口美豆占比下降，但市场情绪仍对潜在关税政策敏感。

其次，豆粕库存持续去化，截至1月24日，油厂豆粕库存环比减少21.09%，同比减少53.05%，供应偏紧。同时，巴西大豆收获进度缓慢，港口装船效率低，近月到港预期降低，进一步加剧了短期供应紧张局面。巴西近月大豆贴水也因此大幅上涨。

再次，市场预期2月底的农业展望论坛可能下调大豆种植面积，加上持仓情绪的转变，为豆粕价格提供短期支撑。但需注意，非商业因素的不确定性以及未来巴西大豆大量上市的可能性，仍可能导致盘面回调。

此外，需要持续关注南美大豆主产区天气情况，以及贸易政策的最新进展。巴西中西部地区过去降雨较多，但南部地区降雨偏少，未来一周降雨稀疏；阿根廷部分地区也面临干旱风险。这些因素都将影响大豆的产量和质量，进而对豆粕价格产生影响。最后，豆粕期货市场持仓量数据显示，多空双方都在减仓，但多头持仓略少于空头。CBOT大豆基金持仓方面，空头回补，多头加仓，净持仓增加。