中金：港银股价表现分化，明年业绩料平稳，看好渣打集团

中金公司近日发布研究报告指出，截至2023年10月30日，其跟踪的香港银行股和恒生指数今年分别上涨31%和18%，香港银行股连续四年跑赢大盘。

报告认为，影响香港银行股价的主要因素并非单纯的利率走势，宏观经济预期和银行自身业绩更为关键。因此，投资者不应简单地以“加息利好，降息利淡”的刻板印象来判断港银股价走势。

报告指出，银行作为顺周期行业，在宏观经济预期改善推动下的降息周期中，股价往往表现出色。然而，本轮周期中，不同银行的表现出现明显分化。国际银行由于区域分布更加多元化，新兴市场业务增长潜力更强，股价表现通常优于香港本地银行。

展望2024年，中金预计香港银行的业绩将保持平稳，股东回报率将继续维持在较高水平，但预计收入和净利润将分别下降1.1%和2.3%。

尽管如此，中金认为市场仍需要时间来消化“浅降息+软着陆”的预期。中金维持对国际银行的看好，并首选渣打集团（02888），看好其平均有形股本回报率（RoTE）的稳步提升，给予其“跑赢行业”评级，目标价为115.6港元。

更深层次的解读：

中金的报告为我们提供了理解香港银行股市场的重要视角。其强调宏观经济预期和银行自身基本面比单纯的利率变化更重要，这为投资者提供了更全面的投资框架。

报告中提到的国际银行与香港银行表现的分化，也值得我们深入思考。这可能与国际银行业务多元化、新兴市场业务增长潜力等因素有关。投资者在选择投资标的时，需要仔细考察不同银行的业务模式、风险承受能力和增长潜力。

对于2024年的展望，中金相对谨慎，预计业绩将略有下滑。但这并不意味着香港银行板块缺乏投资机会。投资者应关注那些具有长期竞争优势、盈利能力强、股东回报率高的银行。

最后，中金对渣打集团的积极评价，也反映了其对国际银行的偏好。渣打集团的多元化业务和稳健的财务状况使其成为一个有吸引力的投资标的。

免责声明: 本文仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策。