华商基金张永志：低利率环境下，权益资产配置值得期待

2024年，中国金融市场在波动中前行。中证综合债指数上涨7.96%，而沪深300和创业板指数分别上涨19.74%和21.92%，这反映了经济周期变化和市场预期。华商基金固定收益部总经理张永志，拥有超过18年证券从业经验，对2024年市场进行了总结，并对2025年的投资机遇进行了展望。

2024年市场回顾：债券市场稳健上涨，权益市场波动显著

张永志指出，2024年债券市场整体上涨，得益于央行维持宽松货币政策，降低实体经济融资成本，从而推高债券价格，降低收益率。这为消费和房地产市场创造了低利率环境。权益市场则波动较大，与市场对未来增长的预期和A股估值密切相关。尽管A股经历了大幅修复，但估值仍处于历史低位，与中国经济增速形成反差，因此A股上涨具备逻辑支撑。

2025年投资展望：债券机会大于风险，权益市场值得期待

展望2025年，张永志认为债券市场绝对收益率下降，收益空间或将收窄，但由于货币政策适度宽松，债券市场机会仍大于风险，只是收益可能下降。

对于权益市场，张永志持乐观态度。他认为，从经济增长和政策支持来看，2025年权益市场值得期待。A股估值处于全球较低水平，而中国经济增速较高。政治局会议也明确提出要提振资本市场信心，这为A股市场提供了政策支持。他预测，明年A股各板块将轮番表现，顺周期板块在宏观数据验证后表现最佳，成长板块可能领先，内需和消费板块也值得关注。

风险提示及策略建议

张永志提醒，资本市场表现领先于实际数据，数据符合或不及预期都可能引起股价阶段性调整；此外，不可预测的突发事件也可能带来市场不确定性。

最后，张永志强调，低利率环境下，参考海外经验，权益类资产表现更具优势。短期来看，债券收益率可能还有下行空间，但长期来看，低利率环境下债券收益能力有限。投资者应根据自身风险承受能力，考虑适度超配权益类资产。

免责声明： 以上观点仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。文中数据来自万得信息，截至2024年9月30日。张永志拥有18.7年证券从业经验，其中包括3年证券交易经验，1.6年证券研究经验，14.1年证券投资经验。