2024年黄金市场回顾与2025年展望：地缘政治与货币政策的博弈

2024年最后一个交易日，金价突破2615美元，创下自2010年以来最佳年度表现。这主要得益于央行强劲的购金需求、地缘政治紧张局势以及全球主要央行宽松的货币政策。2024年金价累计上涨约26%，并在10月31日触及2790.15美元的历史高点。

与此同时，美元指数接近两年高点，2024年上涨6.6%。美元走强主要源于市场对美联储大幅降息预期的减弱以及对特朗普政府政策的预期。KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer指出，黄金的出色表现依赖于预期的低利率环境过渡。

展望2025年，美国的利率预期将继续成为黄金价格的主要驱动因素。特朗普政府的贸易政策将对通胀、美联储利率路径以及金价产生关键影响。尽管美联储在2024年多次降息，但已暗示2025年降息幅度将减少。高盛预计美联储明年将降息三次，但认为特朗普政府的政策对利率的影响比普遍假设更为复杂。

市场普遍认为，特朗普的政策可能促进经济增长和通胀，从而支撑美国国债收益率。然而，市场对特朗普连任后的政策方向也持谨慎态度。WisdomTree宏观经济研究总监Aneeka Gupta认为，地缘政治风险、贸易紧张局势以及央行持续需求将支撑黄金价格，抵消美元走强和美联储放缓降息步伐的影响。

黄金作为对抗通胀和动荡的对冲工具，其吸引力会受到高利率的影响。与黄金相比，白银有望迎来自2020年以来的最佳年度表现，而铂金和钯金则预计将出现年度亏损。总而言之，2025年的黄金市场走势将是地缘政治风险、货币政策以及美国经济政策等多种因素复杂交织的结果。